خروجی ۵۰۰ میلیون دلاری؛ دیوید زسلاو در آستانه ترک وارنر، اما هنوز مایل است بیشتر بماند
به گزارش آژانس خبری سینمادرام، اینکه دیوید زسلاو واقعاً وارنر را نجات داده یا در آستانه نابودی آن قرار دارد، به یکی از بحثهای داغ و جنجالی در هالیوود تبدیل شده است. همزمان با نزدیکتر شدن شرکت پارامونت اسکایدنس به خرید مجموعه وارنر برادرز دیسکاوری — که مالک وارنر، اچبیاو، اچبیاو مکس، سیانان، تیانتی، اچجیتیوی و چندین برند دیگر است — این اختلاف نظرها شدت گرفته. این معامله که در ماه فوریه با ارزشی حدود ۱۱۰ میلیارد دلار به توافق رسیده، با موجی از مخالفتهای سازمانیافته از سوی جامعه خلاق هالیوود و همچنین بررسیهایی از طرف نهادهای نظارتی در کالیفرنیا و چند ایالت دیگر روبهرو شده است.
آنچه به خشمها دامن زده، این است که زسلاو، مدیرعامل وارنر برادرز دیسکاوری، پس از چهار سال حضور در رأس این شرکت، قرار است با حداقل ۵۵۰ میلیون دلار از این معامله خارج شود؛ رقمی که علاوه بر ۱۱۶ میلیون دلار سهام تثبیتشدهای است که پیشتر دریافت کرده.
برای بسیاری، این پاداشهای کلان در شرایطی که احتمالاً صدها یا حتی هزاران شغل با آغاز فرآیند ادغام وارنر، اچبیاو و شبکههای کابلی این مجموعه با فعالیتهای فعلی پارامونت حذف خواهد شد، کاملاً ناعادلانه به نظر میرسد. زسلاو حالا برای عده زیادی به نمادی از هالیوودِ در حال تغییر تبدیل شده؛ جایی که فرصتهای شغلی و بودجهها قربانی ادغامها و یکپارچهسازیهایی میشوند که در نهایت تنها گروه کوچکی از افراد درون ساختار را ثروتمندتر میکند.
کارکنان برادران وارنر و اچبیاو در طول هشت سال گذشته، سه ابرادغام بزرگ را تجربه کردهاند: نخست فروش تایم وارنر به ایتیاندتی در سال ۲۰۱۸، سپس ترکیب وارنرمدیای تحت مالکیت ایتیاندتی با دیسکاوری در سال ۲۰۲۲، و حالا نیز واگذاری در دست انجام به پارامونت اسکایدنس که انتظار میرود تا پایان سال نهایی شود. در معاملات سالهای ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲، این توافقها با بدهیهای سنگین تأمین مالی شدند؛ بدهیهایی که در نهایت فشار زیادی بر شرکت وارد کردند. قرارداد جدید پارامونت اسکایدنس نیز بار دیگر این بدهی را منتقل میکند. اگر این معامله تأیید نهادهای فدرال و سهامداران را به دست آورد، شرکت حاصل از آن با حدود ۷۹ میلیارد دلار بدهی شکل خواهد گرفت.
یکی از مدیران رقیب در استودیوها میگوید: «او مثل مسئول یک سالن تدفین است که جسد را آراسته، طوری که برای مراسم قابلقبول به نظر برسد—به اندازهای خوب که فروخته شود—و حالا با نیم میلیارد دلار از این ماجرا خارج میشود. باورکردنی نیست.»
دیوید زاسلاو در حال حاضر به دلیل بررسیهای نظارتی درباره این معامله اظهار نظری نمیکند. همچنین شرکتها در انتظار رأیگیری سهامداران در ۲۳ آوریل برای تأیید این توافق هستند. با این حال، منابع میگویند اگر او آزادانه صحبت میکرد، احتمالاً با کسانی که قرار است شغل خود را از دست بدهند همدردی میکرد. چرا که اگر انتخاب با این مدیرعامل ۶۶ ساله بود—حتی با وجود دریافت ۵۵۰ میلیون دلار—ترجیح میداد این پاداش را به تعویق بیندازد تا چند سال دیگر در جایگاه مدیرعامل برادران وارنر و اچبیاو باقی بماند. او دو سال صرف بهبود و تنظیم شرکتی کرده که در سال ۲۰۲۲ خریداری کرده بود، و حالا این مجموعه تازه به عملکردی مطلوب رسیده است.
بیش از شش منبع نزدیک به زاسلاو میگویند که او نارضایتی خود را از شرایطی که او را به فروش شرکت وادار کرده، بهسختی پنهان کرده است؛ شرایطی که نتیجه پیشنهادهای تهاجمی دیوید الیسون، مدیر پارامونت اسکایدنس، در پاییز و زمستان گذشته بوده است.
دیوید گفن، سرمایهگذار این شرکت، میگوید: «اگر از او بپرسید ترجیح میدهد شغلش را نگه دارد یا پول را، تردیدی نیست—او شغلش را انتخاب میکند. من واقعاً به این موضوع باور دارم.»
گفن، که از چهرههای شناختهشده صنعت سرگرمی و سرمایهگذاری است، از فروش سهام خود در این معامله بیش از ۷۰۰ میلیون دلار به دست خواهد آورد. او در سال ۲۰۲۲ به توانایی زاسلاو برای احیای برادران وارنر و اچبیاو که در آن زمان زیانده بودند، ایمان داشت و ۳۰ میلیون سهم با میانگین قیمت ۷ دلار و ۴۰ سنت خریداری کرد. اگر همهچیز طبق برنامه پیش برود، این معامله تا پایان سال به سهامداران به ازای هر سهم ۳۱ دلار نقدی پرداخت خواهد کرد.
گفن به موفقیتهای اخیر برادران وارنر پیکچرز در گیشه و حضور قدرتمند آن در فصل جوایز اسکار با آثاری مانند «یک نبرد پس از نبرد دیگر» و «گناهکاران» اشاره میکند و اینها را نشانه بازگشت خلاقانه استودیو میداند. استودیوی تلویزیونی نیز با وجود تحولات گسترده در این حوزه همچنان پرکار باقی مانده و برنامه دارد مجموعهای بسیار بلندپروازانه از «هری پاتر» را در ماه دسامبر عرضه کند. زاسلاو بهخاطر جذب مدیران جدید برای هدایت برادران وارنر پیکچرز و دیسی استودیوز شایسته تقدیر دانسته میشود.
گفن میگوید: «او شرکت را در جایگاهی بسیار قویتر از سالهای اخیر قرار داده است.»
اصلاحات مالی که تیم زاسلاو اجرا کرد، باعث شد این استودیو برای خریداران قدرتمندی مانند نتفلیکس، پارامونت اسکایدنس و کامکست جذاب شود. نتفلیکس در پنجم دسامبر توافقی برای خرید برادران وارنر و اچبیاو به ارزش ۸۳.۷ میلیارد دلار داشت، اما تا ۲۶ فوریه این معامله به نفع پیشنهاد پارامونت کنار گذاشته شد. همچنین این شرکت توانست با انضباط مالی قابلتوجه، ۲۴ میلیارد دلار از مجموع ۵۴ میلیارد دلار بدهی به ارثرسیده از ایتیاندتی در سال ۲۰۲۲ را کاهش دهد.
چهار سال بعد، به گفته گفن، زاسلاو «خریدارانی بسیار حرفهای و موفق» در اختیار داشت که این کسبوکارها را بهدلیل دستاوردهایی که در مدت زمانی نسبتاً کوتاه حاصل شده بود، میخواستند.
در چهار دهه گذشته، هالیوود شاهد موجی از ادغامها و خریدهای تحولآفرین بوده است؛ روندی که از اتحاد تایم با وارنر در سال ۱۹۹۰ آغاز شد و به شکلگیری تایم وارنر، بزرگترین شرکت رسانهای جهان در آن زمان، انجامید و موجی از یکپارچهسازی در صنعت سرگرمی را به راه انداخت که تا امروز ادامه دارد.
با مرور تاریخ معاملات برادران وارنر از سال ۱۹۹۰، برخی ممکن است دیدگاهی بدبینانه پیدا کنند و این روند را نوعی بازی پیچیده خرید و فروش بدانند—افزودن شرکتها برای تقویت جریان نقدی و ادامه فعالیت تا فراهم شدن فرصت بعدی برای مهندسی مالی جدید.
فروش برادران وارنر و اچبیاو برای صنعت نگرانکننده است، چرا که آینده تولید و توزیع آثار سطحبالای سینمایی و تلویزیونی را زیر سؤال میبرد. اگر برادران وارنر بهتنهایی نتواند در هالیوود به سود پایدار برسد، کدام شرکت میتواند؟
داگ کروتز، تحلیلگر ارشد رسانه در یک بانک سرمایهگذاری، میگوید: «اگر به ده سال گذشته نگاه کنید، کسانی که شرکتهای رسانهای را فروختهاند، تصمیمهای هوشمندانهتری گرفتهاند. اما خریداران کمتر چنین به نظر میرسند.»
از همان ابتدای شکلگیری شرکت در سال ۲۰۲۲، زاسلاو میدانست که در نهایت این مجموعه در آیندهای نهچندان دور فروخته خواهد شد. با این حال، او امیدوار بود این کار را به شیوهای متفاوت و از طریق تفکیک بخشهای برادران وارنر دیسکاوری به شکل دلخواه خود انجام دهد. اما برنامههای او—حتی در مواجهه با پیشنهاد جدی نتفلیکس—به دلیل عزم الیسون برای خرید شرکت و همچنین قوانین حاکم بر فروش شرکتهای بورسی مانند این مجموعه، ناکام ماند.
جو پولیسی
یک منبع نزدیک به دیوید زاسلاو میگوید آنها در اواخر سال دو هزار و بیست و پنج و اوایل دو هزار و بیست و شش، به هر شکل ممکن پیشنهادهای مطرحشده از سوی الیسون و همچنین پدر قدرتمندش، لری الیسون، را رد کردند.
زاسلاو و هیئتمدیره شرکت دبلیوبیدی پیشتر چشماندازی را برای اداره شرکت بهصورت مستقل ترسیم کرده بودند. در همین راستا، برنامهای برای جدا کردن بخش شبکههای کابلی سنتی — شامل سیانان، تیانتی، تیبیاس، دیسکاوری، اچجیتیوی، فود نتورک و اینوستگیشن دیسکاوری — از استودیو برادران وارنر، اچبیاو و پلتفرم پخش آنلاین اچبیاو مکس در دستور کار قرار گرفته بود.
این شرکت در واقع از الگوی انبیسی یونیورسال پیروی میکرد؛ جایی که داراییهای استودیویی و پخش آنلاین از شبکههای کابلی سنتی جدا شدند، زیرا این شبکهها در آیندهای که با پخش آنلاین تعریف میشود به باری سنگین برای شرکتها تبدیل شدهاند. در ماه ژانویه، شرکت کامکست، مالک انبیسی یونیورسال، فرآیند جداسازی شبکههای کابلی خود از جمله یواسای نتورک، سیانبیسی، اماساناو، سایفای و ای! را تکمیل کرد و آنها را در قالب شرکتی مستقل با نام ورسانت مدیا وارد بازار کرد. برادران وارنر نیز قصد داشت مسیر مشابهی را برای شبکههای کابلی خود طی کند.
در نتیجه، در ماه ژوئن سال دو هزار و بیست و پنج، هیئتمدیره قرارداد کاری جدیدی با زاسلاو تنظیم کرد تا او رهبری ساختار تازه برادران وارنر و اچبیاو را بر عهده بگیرد. در این توافق، او پذیرفت بخش نقدی حقوق و پاداش سالانه خود را بهطور قابلتوجهی کاهش دهد و در عوض بیست و پنج میلیون اختیار خرید سهام دریافت کند. این تصمیمی هوشمندانه بود، چرا که برنامه جداسازی شبکههای کابلی احتمالاً باعث افزایش ارزش سهام میشد، زیرا برادران وارنر و اچبیاو از افت تدریجی شبکههای کابلی سنتی فاصله میگرفتند. علاوه بر این، از زمانی که زاسلاو در سال دو هزار و بیست و دو قرارداد ادغام با ایتیاندتی را نهایی کرد، میدانست که این شرکت ممکن است در آینده هدف خرید قرار بگیرد.
اختیارهای خرید سهامی که سال گذشته به زاسلاو اعطا شد، در زمانی بود که ارزش سهام شرکت در محدوده پایین هشت تا ده دلار قرار داشت. اگر او نمیتوانست طی پنج سال ارزش سهام را از ده دلار فراتر ببرد، این اختیارها عملاً بیارزش میشدند. اما با چنین نقطه شروع پایینی، او اطمینان داشت که قیمت سهام تا سال دو هزار و سی از این مرز عبور خواهد کرد. بهویژه اینکه انتظار میرود اچبیاو مکس تا پایان سال به صد و پنجاه میلیون مشترک در سراسر جهان برسد؛ رقمی که در پایان سال دو هزار و بیست و دو حدود نود میلیون نفر بود.
با این حال، زمانی که زاسلاو و سایر اعضای هیئتمدیره شروع به بررسی جدی درخواستها و پرسوجوهای دقیق الیسون و بانکدارانش کردند، تصمیمگیری درباره زمان فروش دیگر کاملاً در اختیار او نبود. برخلاف روپرت مرداک یا شاری ردستون، زاسلاو مدیرعاملی استخدامی محسوب میشود. او سهام ممتاز یا حق رأی تعیینکنندهای در هیئتمدیره سیزدهنفره شرکت ندارد، هرچند خود یکی از اعضاست. هیئتمدیره نیز از نظر قانونی موظف بود به پیشنهادهای جدی برای خرید شرکت پاسخ دهد، در غیر این صورت با خطر شکایت سهامداران مواجه میشد. به همین دلیل، با ورود الیسون به این روند، شرکتهایی مانند نتفلیکس و کامکست هم ناچار شدند پیشنهادهای خود را مطرح کنند، چرا که داراییهای این شرکت از ارزش و اهمیت ویژهای برخوردار بود.
فیلممجیک
وارنر برادرز دیسکاوری تصور میکرد میتواند بهجای الیسون، گزینهای در نتفلیکس بیابد. این غول پخش آنلاین در پنجم دسامبر صنعت را غافلگیر کرد، زمانی که از توافقی به ارزش هشتاد و دو ممیز هفت میلیارد دلار بهصورت نقد و سهام برای خرید وارنر برادرز و اچبیاو پرده برداشت؛ البته بدون در نظر گرفتن سیانان، تیانتی و دیگر شبکههای خطی که قرار بود در قالب دیسکاوری گلوبال جدا شوند.
در سوی دیگر، پارامونت اسکایدنس بهدنبال تصاحب کامل وارنر برادرز دیسکاوری با قیمتی بالاتر بود. نخستین پیشنهاد رسمی این شرکت حدود نوزده دلار برای هر سهم بود؛ رقمی که حتی با توجه به معامله شدن سهام وارنر برادرز دیسکاوری در حدود ده دلار نیز پایین محسوب میشد. ورود جدی نتفلیکس و کامکست به رقابت باعث شد پارامونت ناچار شود قیمت پیشنهادی خود را افزایش دهد. این وضعیت برای فروشنده به یک سناریوی ایدهآل تبدیل شد، هرچند دیوید زاسلاو ترجیح میداد شرکت بهصورت مستقل باقی بماند. افراد مطلع در داخل وارنر برادرز میگویند این شرایط از آن جهت ناامیدکننده است که روشن بود فروش شرکت به دلایل مالی ضروری نبوده است. زاسلاو و هیئتمدیره باور داشتند پس از جداسازی دیسکاوری گلوبال، شرکت میتواند بهتنهایی رشد کند.
عملیات سینمایی و تلویزیونی وارنر برادرز «سال درخشانی» را پشت سر گذاشت؛ این را رابرت فیشمن، تحلیلگر موفت ناتانسون، در بررسی عملکرد مالی سال کامل دو هزار و بیست و پنج اعلام کرد. در سال دو هزار و بیست و دو، اچبیاو مکس دو میلیارد و یکصد میلیون دلار زیان داشت، اما در سال دو هزار و بیست و پنج به سودی معادل یک میلیارد و چهارصد میلیون دلار رسید.
چند ماه پس از آغاز ماجرا، حرکت نهایی الیسون در ماه فوریه و افزایش پیشنهادش برای خرید کامل وارنر برادرز دیسکاوری به سی و یک دلار نقدی، عملاً پایان رقابت را رقم زد. بر اساس معیاری حقوقی که حدود چهل سال پیش و پس از تلاش طولانی ران پرلمن برای تصاحب شرکت لوازم آرایشی رولون شکل گرفت، در نهایت بالاترین پیشنهاد برنده خواهد بود.
طبق آنچه به «استاندارد رولون» معروف است، زاسلاو نمیتوانست بهطور قانعکننده به هیئتمدیره و سهامداران تضمین دهد که تیمش قادر است ارزش سهام شرکت را طی چند سال به سی و یک دلار یا بیشتر برساند. برای رد کردن چنین پیشنهادی با این میزان اختلاف قیمت، وجود چنین تضمینی ضروری بود؛ فارغ از اینکه هیئتمدیره چه آیندهای را ترجیح میداد. در این چارچوب، بیشینه کردن ارزش شرکت برای سهامداران اولویت اصلی است. اقدام الیسون در واقع جعبه پاندورایی را برای زاسلاو گشود که مسیر دوران مدیریتی او را تغییر داد.
یکی از همکاران قدیمی و همصنفی زاسلاو میگوید: «او از قبل هم فرد ثروتمندی بود. چهار سال تلاش کرد تا وارنر برادرز و اچبیاو را بازسازی کند و با کاهش هزینهها بدهیها را مدیریت کند. تازه داشتند اوضاع را بهتر میکردند که دیوید الیسون وارد میدان شد.»
زاسلاو از تمام جنبههای رهبری یک استودیو لذت میبرد، هرچند این موضوع گاهی باعث دلزدگی یا حتی واکنش منفی کارکنان و ناظران میشد. او بدون پنهانکاری بهدنبال تبدیل شدن به یکی از بازیگران اصلی صنعت سرگرمی بود و زمانی که به رأس رسید، «از هر لحظه آن لذت میبرد و واقعاً حضور در وارنر را دوست داشت». در اوایل سال دو هزار و بیست و دو، میز جک ال. وارنر از انبار خارج و به دفتر مدیرعامل منتقل شد. همچنین یک پوشه چرمی یادداشت که زمانی متعلق به استیون جی. راس، مدیر پیشین وارنر برادرز بود، به دفتر بازگردانده شد؛ فردی که با ادغام تایم وارنر در سال هزار و نهصد و نود، آغازگر دوران جدید غولهای رسانهای شد.
در بیست و پنج سال گذشته، هر بار که وارنر برادرز فروخته شده — از ماجرای ایاوال در سال دو هزار و یک گرفته تا خرید ناموفق توسط ایتیاندتی در سال دو هزار و هجده و سپس ادغام نامتناسب با دیسکاوری در سال دو هزار و بیست و دو — این استودیو که دههها بزرگترین تولیدکننده فیلم و سریال در هالیوود بوده، بهصورت مستقل اداره شده است. پارامونت وعده داده پس از ادغام نیز استقلال وارنر برادرز حفظ شود، اما در هالیوود تردیدهای زیادی نسبت به این وعده وجود دارد. هفت سال پس از خرید فاکس قرن بیستم توسط دیزنی، این استودیو که اکنون با نام استودیوهای قرن بیستم شناخته میشود، صرفاً به برندی در زیرمجموعه گروه فیلم دیزنی تبدیل شده است.
ابهام درباره آینده وارنر برادرز و اچبیاو، همراه با سرعت بیوقفه تغییرات فناورانه در صنعت سنتی فیلم و تلویزیون، باعث شده زاسلاو به چهرهای تبدیل شود که بسیاری از مشکلات خارج از کنترلش به او نسبت داده میشود. با وجود تمرکز زیاد بر درآمد کلان او از این معامله، سود حاصل از فروش میان کارکنان نیز توزیع خواهد شد. از میان سی و پنج هزار کارمند شرکت، حدود شانزده هزار نفر سهامدار هستند که داراییشان نقد خواهد شد.
حامیان زاسلاو مانند دیوید گفن معتقدند میراث او در وارنر باید بر اساس بهبود چشمگیر داراییهای کلیدی شرکت در چهار سال گذشته سنجیده شود. اچبیاو همچنان در اوج توجه قرار دارد. بخش تلویزیونی وارنر برادرز در حال آمادهسازی مجموعهای تلویزیونی از هری پاتر با برنامهای دهساله است که قرار است در ماه دسامبر آغاز شود. همچنین وارنر برادرز پیکچرز موفقیتهای قابلتوجهی در گیشه داشت که در ماه مارس با دریافت جایزه اسکار بهترین فیلم برای «یک نبرد پس از نبرد دیگر» به اوج رسید؛ نخستین موفقیت از این دست از زمان «آرگو» در سال دو هزار و دوازده.
گفن دلیل فضای منفی علیه زاسلاو را فرهنگ بسته و سختگیر هالیوود میداند که بهویژه با افرادی که بیرونی تلقی میشوند، برخوردی تند دارد. او میگوید: «این شهر جای سختی است. بردن در آن سخت است، باختن هم سخت است. اگر ببری، باز هم از تو انتقاد میکنند؛ اگر ببازی هم همینطور. پس چطور میشود برنده شد؟ برای دیوید، پیروزی در پول نبود؛ پیروزی این بود که در کاری که انجام میداد، موفق بود.»
